English Version

 

 

Cours du QEM2 et Master2 MAEF: MMMEF

 

 

Semestre 1

 

 

Crédit ECTS: 3 ECTS

(couplé avec Evaluation par arbitrage pour un total de 6 ECTS)

 

 

Enseignant: E. Koehler

 

 

E-mail: etienne.koehler@univ-paris1.fr

 

 

Evaluation: Examen final

 

 

Présentation Le cours présente les notions de base utilisées pour l'évaluation ou la comparaison d'investissements à flux certains (valeur actuelle et valeur future). Des produits standard tels que les obligations, les swaps ou quelques dérivés simples de crédit sont introduits, ainsi que des indicateurs classiques (ex : duration ou convexité) utilisés pour la gestion du risque de marché de ces instruments. Des options vanilles (call ou put sur indices ou actions, caps, floors et swaptions) sont présentés, ainsi que leur formule d'évaluation (cadre classique) et leurs indicateurs de risque.

 

 

Mots Clefs Valeur actuelle, valeur future, obligations, rendement, coupon, duration, swaps, calls, puts, caps, floors, swaptions.

 

 

Plan prévisionnel Le cours comporte des séances de 2h sur le plan suivant :

 

 

-I Eléments sur la formation des taux d'intérêts

• A. Transferts dans le temps ou entre marchés
• B. Coût d'opportunité
• C. Risque de défaut
• D. Risque d'inflation
• E. Taux d'intérêt et maturité

 

 

-II. Valeur Future et Valeur Actuelle

• A. Valeur Future
  • 1. Intérêts simples (ex : Euribor est en Bond basis)
  • 2. Taux composés
  • 3. Taux continus
  • 4. Quelques exemples de calculs de VF
• B. Valeur Actuelle = réciproque de Valeur Future
  • 1. Définitions
  • 2. Quelques exemples de calculs de VA
  • 3. DFs
  • 4. Actualisation d'investissements particuliers

 

 

-III. Obligations et swaps

• A. Obligations à taux fixe
  • 1. Définition, coupon couru
  • 2. Définition du rendement
  • 3. Obligations ZC
  • 4. Pair ; au dessus/en dessous du pair; (par, premium et discount)
  • 5. ZC forwards et taux forwards ZC
  • 6. Taux instantané forward
  • 7. Exemples : BTF, BTAN, OAT
• B. Taux de swap
  • 1. Exemple IBM
  • 2. Swaps receveur ou payeur
  • 3. Evaluation d'un swap receveur

 

 

-IV. Duration

• A. Risque de taux
  • 1. Niveau initial des taux
  • 2. Niveau du taux de rendement
  • 3. Sens de la variation du taux de rendement
  • 4. Taux de coupon
  • 5. Maturité de l'obligation
• B. Duration
  • 1. Définition

 

 

-V. Convexité

• A. Convexité d'une obligation
• B. Swaps CMS

 

 

-VI. Dérivés de Crédit

 

 

-VII. Options, Caps/Floors, swaptions

 

 

Bibliographie:

 

 

-Rajna Gibson: “Obligations et clauses optionnelles”; ed : PUF

-Pierre Chabardès et François Delclaux : »Les produits dérivés » ;ed : Gualino

-Frank and Dessa Fabozzi : « The handbook of fixed income securities 4th edition »; ed : Irwin

-John Hull: “Options, Futures and other derivatives (3rd edition)” ; Prentice Hall

-Chazot & P. Claude: “Les Swaps”; ed: Economica

 

 

Retour à QEM2-Paris, 2eme année QEM à Paris